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카지노옆의교회버핏이경고한시장의민낯
워런 카지노 버핏, 버크셔 해서웨이, 주도주,&nbsp빚투,&nbsp국제유가
93세의노인이오마하무대에홀로앉아조용히경고를날렸다."살회사가없다."그의수중에는590조원이라는전대미문의현금이잠들어있었다. 올해버크셔해서웨이주주총회는여느해와달랐다.오랜파트너찰리멍거는이미세상을떠났고,워런버핏은처음으로혼자무대에섰다.그러나진짜충격은무대구성이아니었다.그는CNBC인터뷰에서지금시장을가리켜한마디로정리했다.
지금시장은카지노옆에지어진교회같습니다.경건해보이지만,결국같은블록안에있습니다. —워런버핏,2025년버크셔해서웨이주주총회
이한마디가전달하는뉘앙스를흘려듣는사람이많지만,숫자를들여다보면버핏의한탄이결코빈말이아님을알수있다.
590조의침묵이말하는것 버크셔해서웨이가현재보유한현금은약4,000억달러,우리돈으로약590조원에달한다.감이잘안온다면이렇게비교해보자.현대자동차의시가총액이약110조원이다.버핏의현금은현대차를다섯번통째로사고도남는다.우리나라1년국가예산(700조원)과맞먹는돈이다.


그돈을쌓아두는선택이무엇을의미하는지생각해보라.버핏이게으르거나아이디어가없어서가아니다.그는평생동안"현금을들고있는건죄악"이라고말해왔던사람이다.그런그가지금전재산의상당부분을현금으로쌓아두고있다는것,그의미는단하나다.




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빚투1,600조의공포 버핏이입을연배경에는통계가있다.미국금융산업규제기구(FINRA)가공개한마진데트(주식담보대출)잔고가최근1조2,200억달러,약1,600조원을돌파했다.더무서운것은그증가속도다.


1998년통계작성이후상승률기준으로역대네번째로높은수준이다.과거세번의고점이모두대형위기와맞물렸다는사실이시사하는바는명확하다.


카지노의 진화&nbsp폴리마켓과 도박화된 시장 버핏이"카지노"라고표현했을때,그는단순한비유를넘어실제현상을가리키고있었다.미국에서는폴리마켓(Polymarket)과같은예측베팅플랫폼이뉴스의주요인용소스로떠올랐다. 사건은더충격적이었다.트럼프대통령이이란공습을지시하기단몇시간전,폴리마켓에서"전쟁발발"베팅이폭발적으로증가했다.호르무즈해협관련원유선물에서도3시간전에비정상적인거래가포착됐다.이의혹으로실제로체포된인물도있었고,크리스머피상원의원은"트럼프,가족,백악관직원"을공개적으로언급하며비판했다. 버핏의 표현을 빌리자면, 자제력을 잃은 욕망이 위에서 아래로 흘러내리고 있다. 코인 시장에서 주식 시장으로, 주식 시장에서 카지노 원유 선물로, 다시 정치 베팅으로&nbsp투기의 무대는 계속 확장되고 있다.


코스피 1,000 돌파의 이면 진짜 숫자 코스피가역사적인6,800선을돌파했다.코스피200지수는1996년출범당시100포인트에서30년만에1,000포인트를넘겼다.10배라는역사적이정표다. 그런데 여기서 멈추지 말자.


영업이익예상치가2배이상뛰었다.더파고들면,코스피200전체예상이익820조의절대다수가반도체에서나온다.반도체제외나머지기업들의이익증가는285조→260조,오히려소폭감소수준이다.(애널리스트추정치는통상20%가량낙관편향이있다는점도감안해야한다.) 지금시장을한단어로요약하면"반도체단일주도장"이다.
4%의 진실&nbsp100년 주식 역사가 남긴 교훈 지난100년간미국주식시장에서다우존스지수는200포인트(대공황시절)에서4만포인트로,200배가올랐다.그수익률을분해해보면충격적인사실이드러난다.


더극단적인수치도있다.IBM을포함한상위5개종목이100년누적수익률의20배(10%)를설명한다.사실상지수수익률의상당부분이손에꼽히는기업들에서발생했다. 그렇다면그5개종목에처음부터올인하면됐다는뜻인가?아니다.문제는생존편향이다.지나고보면당연한선택이었지만,그당시노키아와모토롤라는세계최고의전문가들이이끌던기업이었다.연봉최상위의CEO,최고의인적네트워크,최첨단기술력을보유한그들도아이폰의등장을막지못했다.파괴적혁신은기존플레이어들의지식과경험을무력화한다.바로그것이파괴적인이유다.


내 종목이 안 오르는 이유 "애지중지 화초에 아침마다 물을 줬는데 내 주식은 왜 카지노 빠지죠?" 이 질문 안에 답이 있다. 행동경제학에서는이것을소유편향(EndowmentEffect)이라고부른다.자신이보유하고공부하고관심을기울인종목일수록미래가치가실제보다더좋아보이는심리적편향이다.문제는시장이이감정에무관심하다는점이다. 지금같은주도주집중장세에서종목선택의기준은하나다.그종목이현재시장의주도산업과연결되어있는가?시장전체가3%오르는데내종목이제자리라면,애정의문제가아니라구조의문제다.
체크리스트 주도주집중장세에서개별종목이빠진다→잡초에물을주고있을가능성높음 개별종목은빠지는데ETF는상승중이다→대표지수와함께해야한다는신호 순환매가올거라기다리고있다→100년역사가보여주듯,시장은그렇게돌아가지않는다
그렇다면,지금어떻게해야하나 코스피에서삼성전자와SK하이닉스두종목이전체시가총액의40%이상을차지한다.이현실이불편하지만,동시에하나의해법을제시한다. 실용적전략 종목선택의스트레스를피하면서도주도주근처에있을수있는방법이있다.인덱스펀드(코스피200ETF)다.버핏도유언장에이렇게썼다."내재산의90%를S&P500인덱스펀드에,10%를단기국채에투자하라." 물론이것이만능이아니다.지금같은반도체집중장세에서는인덱스자체가사실상반도체ETF와비슷하게움직인다.이점은인지하고들어가야한다.
원유100달러시대의역설 마지막으로글로벌변수하나.호르무즈해협이여전히봉쇄상태이고,국제유가는100달러를넘어고공행진중이다.그런데미국셰일오일업계의유정(리그)수는550개에서늘지않는다.2022년우크라이나전쟁당시유가120달러때800개였던것에비하면현저히낮다. 그이유?시장참여자들이고유가지속을믿지않기때문이다.셰일업계는2023~24년의혹독한유가하락을기억하고있다.지금유정을다시열었다가유가가빠지면회사가무너진다.차라리기다리겠다는판단이다. 그배경에는트럼프가결국이란에양보할것이라는시장의암묵적베팅도깔려있다.국제원유시장의변수로는UAE의OPEC탈퇴소식도있으나,UAE는원유보다천연가스생산국으로더크게포지셔닝중이어서유가에미치는직접영향은제한적이라는시각이많다.
맺음말 버핏은 왜 아직도 중요한가 93세의버핏이"살게없다"고할때,그말을"구세대의푸념"으로듣는사람이있을것이다.AI시대에올드맨의가치투자는낡은것아닌가. 그러나 숫자는 다른 이야기를 한다. 100년 역사에서 단 4%의 종목이 전체 수익을 설명하고, 그 4%를 사전에 카지노 골라내는 것이 노키아 CEO도 하지 못한 일이라면&nbsp우리는 조금 더 겸손해질 필요가 있다. 주도주가있는장에함께있는것,잡초가아닌화초에물을주는것,레버리지를줄이는것.버핏이수십년째같은말을반복하는이유는시장이수십년째같은실수를반복하기때문이다. 카지노옆교회는언제나텅비어있었다.그리고결국카지노도비게된다. 본칼럼은투자참고용정보를목적으로작성되었으며,특정종목이나자산에대한매수·매도권유가아닙니다.모든투자결정은본인의판단과책임하에이루어져야합니다.
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